中国住宅市场09年3季度报告

本轮行情并未终结，但面临结构性调整

http://esf.tj.soufun.com搜房二手房网 2009 年10 月30 日 DTZ 戴德梁行中国区综合住宅

• 三季度市场流动性依然充裕，但信贷结构有所转变

2009年上半年受益于适度宽松的货币环境，市场充裕流动性支撑行业步入复苏。进入三季度以来市场整体流动性并未转向，9月广义货币供应量(M2)同比增速仍延续前期走势，持续增至29.3%，远超年初央行预期的全年17%的增长目标。预计前三季度央行向市场额外多注入流动性已累计增至约5.6万亿元，整体市场流动性依然充裕。

与此同时，作为通胀的先行指标，广义货币供应量(M2)与狭义货币供应量(M1)剪刀差仍持续回落，9月M1增速年内首次超过M2增速，说明货币活跃程度进一步提高，储蓄存款活期化趋势依然延续。但值得注意的是，虽然CPI通胀年内转正几成共识，但进入9月份以来，以对冲通胀为目的的居民“储蓄搬家”趋势却略有放缓。居民储蓄存款增速已由8月份的24.1%小幅回升至24.9%，说明受到短期楼市价格持续上扬的影响，部分购房需求的持币待购现象已在趋势上有所显。9月居民活期存款猛增至4,246亿元并创出今年自2月份以来新高就可见一斑。但回流资金以活期存款的形式保留也说明需求主要以短期观望为主，重新转化为实际购买力的可能性较强。

在信贷政策方面，2009年前三季度房地产行业从银行系统获得的信贷支持仍持续改善。1-9月全国范围内房地产业从银行系统获得的信贷资金达到13,535亿元，分别超出2008年全年规模（10,829亿元）25%以及2007年全年规模（11,838亿元）14%；其中三季度房地产业获得的信贷资金总量就高达5,325亿元，环比二季度增长14%，呈现出逐季上涨态势。

但从结构上来看，三季度发展商直接从银行获得的国内贷款总量仅为2,809亿元，环比二季度下降1%，自7月份以来连续3个月环比回落。三季度银行针对发展商的放贷政策已转为谨慎。与国内贷款逐月回落不同，居民个人购房按揭贷款依然平稳。三季度居民购房按揭贷款总量达到2,516亿元，环比二季度增长36%。自6月份以来居民个人购房按揭贷款总量均维持在超过每月800亿元的水平。可见，银行针对居民的购房按揭贷款政策依然较为宽松，有利于刺激购房需求的释放。